甲公司目前的资本结构(账面价值)为: ...
财务成本管理综合题模拟试题及答案(14)
甲公司目前的资本结构(账面价值)为:
长期债券 | 680万元 |
普通股 | 800万元(100万股) |
留存收益 | 320万元 |
目前正在编制明年的财务计划,需要融资700万元,相关资料如下:
(1)本年派发现金股利每股0.5元,预计明年每股收益增长10%,股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不变;
(2)需要的融资额中,有一部分通过收益留存解决;其余的资金通过增发5年期长期债券解决,每张债券面值100元,发行价格为115元,发行费为每张2元,票面利率为8%,每年付息一次,到期一次还本;
(3)目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的,发行费率为2%,期限为5年,复利计息,到期一次还本付息,票面利率为40,债券面值为1000元,目前的市价为1050元;
(4)目前10年期的财政部债券利率为4%,股票价值指数平均收益率为10%,甲公司股票收益率与市场组合收益率的协方差为l2%,市场组合收益率的标准差为20%。
(5)目前的股价为10元,如果发行新股,每股发行费用为0.5元,预计股利增长率可以长期保持为10%。
(6)公司适用的所得税税率为25%。
*已知:(P/A,5%,5)=4.3295,(P/F,5%,5)=0.7835,(P/F,5%,3)=0.8638(P/F,6%,3)=0.8396,(F/P,4%,5)=1.2167
要求:
(1)计算增发的长期债券的税后资本成本;
(2)计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本; |
(6)计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数; |
(7)确定该公司股票的β系数并根据资本资产定价模型计算普通股资本成本; |
(9)以上两问的平均数作为权益资本成本,按照账面价值权数计算加权平均资本成本。 |
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答案:115-2=100×8%×(P/A,Kd,5)+100×(P/F,Kd,5) 计算得出: 增发的长期债券的税前资本成本Kd=5% 增发的长期债券的税后资本成本=5%×(1-25%)=3.75%
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答案:1050=1000×(F/P,4%,5)×(P/F,k,3) 1050=1216.7×(P/F,k,3) (P/F,k,3)=0.8630 由于(P/F,5%,3)=0.8638,(P/F,6%,3)=0.8396 所以:(6%-k)/(6%-5%)=(0.8396-0.8630)/(0.8396-0.8638) 解得:目前的资本结构中的长期债券税前资本成本k=5.o3% 目前的资本结构中的长期债券税后资本成本=5.03%×(1-25%)=3.77%
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答案:今年的每股收益=0.5/20%=2.5(元) 明年的每股收益=2.5×(1+10%)=2.75(元) 明年的净利润=2.75×100=275(万元)
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答案:由于股利支付率不变 所以,每股股利增长率=每股收益增长率=10% 明年的每股股利=0.5×(1+10%)=0.55(元) 明年的股利=100×0.55=55(万元)或明年的股利=275×20%=55(万元)
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答案:明年新增的留存收益=275-55=220(万元) 明年留存收益账面余额=320+220=540(万元)
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答案:长期债券筹资额=700-220=480(万元) 资金总额=680+480+800+540=2500(万元) 原来的长期债券的权数=680/2500×100%=27.2% 增发的长期债券的权数=480/2500×100%=19.2% 普通股的权数=800/2500×100%=32% 留存收益的权数=540/2500×100%=21.6%
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答案:市场组合收益率的方差 =市场组合收益率的标准差×市场组合收益率的标准差 =20%×20%=4% 该股票的G系数 =该股票收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差 =12%/4%=3 普通股资本成本=4%+3×(10%-4%)=22%
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答案:普通股资本成本=0.55/(10-0.5)+10%=15.79% |
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答案:股权资本成本=(22%+15.79%)/2=18.90% 加权平均资本成本 =27.2%×3.77%+19.2%×3.75%+32%×l8.90%+21.6%×l8.90%
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时间:2016-06-21 责任编辑:lijin
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